ファッション業界のご意見番であるコンサルタントの小島健輔氏が、日々のニュースの裏側を解説する。NIGO®が創業したHUMAN MADE（ヒューマンメイド）が11月27日に東証グロースに上場した。同社が上場を機に開示した収益の実績は、売上高の伸び率も利益率の高さも非常に高水準で大きな話題になった。ここでは開示情報をベースに、ヒューマンメイドのビジネスモデルを詳細に分析する。
ストリートカルチャーブランドを運営するヒューマンメイドが11月27日に東京証券取引所に上場して初値は3440円と公開価格（3130円）を9.9％上回り、12月3日の高値は4900円に達するなどマーケットの注目を集めている。創業者のNIGO®（長尾智明）にとっては ｢ア ベイシング エイプ（A BATHING APE）｣（運営会社ノーウェア）の挫折からのリベンジであり、その反省から経営を信頼できるプロに任せてクリエィティブに専念し、緻密なマーケティングと52週MDの数量限定供給による完全消化など周到なビジネスモデル設計が奏功してIPOの成功を勝ち得た。
ヒューマンメイドのIPOについては、本紙はもちろん多くのメディアが取り上げているが、多くは上場目論見書をベースとしたものだ。上場当日（11月27日）に開示された「事業計画及び成長可能性に関する事項」では営業数値が詳細に開示され、ビジネスモデルと事業計画もより具体的に提示されているから、本稿ではそれに基づいて踏み込んだ分析を試みた。
IPOまでの成長ステップ
「ヒューマンメイド」ブランドは2010年にNIGO®が立ち上げ、16年2月に長尾智明氏と柳澤純一氏（現CFO）が「オツモ株式会社」（24年5月にHUMAN MADE株式会社に商号変更）を設立。早くも20年1月期には売上高が13億7600万円に達して営業利益4億5000万円（売上対比32.7％）と高収益体制を確立している。
前後して鳩山玲人氏（取締役CSO）、松沼礼氏（現代表取締役CEO兼COO）というプロ経営陣が参画して取締役会・監査役設置会社へ体制を固めているから、この段階で上場へのレールを走り始めたのだろう。設立のパートナーがデロイトトーマツ出身の公認会計士である柳澤純一氏だったり、設立翌年（17年4月）にファレル・ウイリアムス氏が資本参画したあたりからIPOを見据えていたと思われるから、長尾氏のリベンジ計画は相当に用意周到なものだった。
体制が整った22年1月期の売上高32億3800万円、営業利益6億6900万円から3期後の25年1月期には売上高112億5800万円、営業利益31億8000万円と、売上高は3.48倍、営業利益は4.75倍に急拡大して25年11月27日の株式上場へと至った。25年1月期の営業利益率は28.3％、ROEは41.9％とラグジュアリー並みの高収益を実現している。利益剰余金が59億3180万円も積み上がって自己資本比率は74.6％、借入金も短期の3億1900万円だけ、と財務も優等生的に健全だ。
ヒューマンメイドの株式の64.40％を直接・間接に所有する長尾智明氏は株式上場に際して280万株（個人272万株＋NIGOLD 8万株）を売り出して81億5050万円（引受価格2910.90円）を手にし、手元に残した1140万株は12月3日の終値（4800円）ベースなら547億2000万円になるから、合計630億円ほどの億万長者となった。NIGO®は｢ア ベイシング エイプ｣の挫折※からのリベンジを十二分に果たしたと言えよう。
定期購読についてはこちらからご確認ください。
購⼊済みの⽅、有料会員（定期購読者）の⽅は、ログインしてください。
