資生堂の2026年1～9月期連結決算は、売上高が前年同期比6.8％増の7411億円、コア営業利益が同2.2倍の674億円だった。営業利益は634億円（前年同期は333億円の赤字）、純利益は443億円（同439億円の赤字）と、ともに黒字に転じた。併せて、26年12月期の連結業績予想を上方修正した。
増収をけん引したのは「シセイドウ（SHISEIDO）」と「クレ・ド・ポー ボーテ（CLE DE PEAU BEAUTE）」だ。新製品では、「シセイドウ」の“バイタルパーフェクション”シリーズの美容液や「クレ・ド・ポー ボーテ」の高機能クリーム、「マックスマーラ（MAX MARA）」のフレグランス、「エリクシール（ELIXIR）」の“トータルVクリーム”が売り上げに貢献した。
米州での構造改革の効果が一巡した7～9月期も、増収とコスト管理でコア営業利益は伸びた。収益性の向上と投資管理の徹底により、1～9月期のフリーキャッシュフローは490億円に改善した。
連結業績予想を上方修正
構造改革の成果も
26年12月期の連結業績予想は、売上高を1兆250億円（修正前は9900億円）、コア営業利益を870億円（同690億円）に引き上げた。営業利益は870億円（同590億円）、純利益は620億円（同420億円）を見込む。前期は営業損益が287億円、最終損益が406億円の赤字で、今期はいずれも黒字に転じる見通しだ。
廣藤綾子CFOは、利益予想を引き上げた背景に構造改革による収益改善を挙げ、「為替も追い風となっている」と説明した。25年に進めた構造改革は、26年1～9月期の利益を約210億円押し上げたという。通期のコア営業利益には、固定費の削減や費用管理の徹底に加え、関税の還付も寄与する。営業利益と純利益の予想には、資産売却の前倒しも織り込んだ。
売上高を引き上げた主因は、円安に伴う為替換算効果だ。日本や欧米などでは販売が弱含み、為替や事業譲渡の影響を除いた実質ベースでは従来予想を下回る見通しだ。
藤原憲太郎社長は、日本では訪日客向けの売り上げが落ち込む中、国内客向けの販売を伸ばしていると説明した。欧州では「フレグランスについてはアクセルを踏んでいく」と述べ、好調に立ち上がった「マックスマーラ」は10～12月期にさらに伸びると見込む。米州ではブランドと販路の組み合わせを見極めて投資を集中し、特にデジタルでの成長を狙う。
藤原社長は、就任1年目の25年にポートフォリオ改革や構造改革を進め、成長投資を続けられる収益基盤の立て直しに注力した。26年は、グローバルの経営陣が一体で判断し、結果に責任を持つ体制づくりを進めた。
27年はブランド、地域、本社が戦略策定の段階から共同で意思決定し、成長が見込めるブランドや販路に投資を振り向ける。「27年は、この経営基盤を具体的な成長成果に変える年にする」と語った。
