TSIホールディングスが、セレクト業態「フリークス ストア（FREAK’S STORE）」擁するデイトナ・インターナショナルを買収する。主力ブランドの伸び悩みや統合ECへの移行遅れなど、不安要素が残るTSI。なぜこのタイミングで攻めの大型買収に踏み切ったのか。
TSIによるデイトナ買収額は約283億円、9月2日に株式取得を予定する。売主はユニゾンキャピタル。案件は年初にマーケットに出され、TSIは4月頃に買収の意向を固めたという。TSIは現在、自己資本1000億円超、現預金と有価証券を合わせて約560億円、借入金は10億円台という、比較的健全な財務基盤を持つ。15日に行われたTSIホールディングスの2025年3〜5月期決算発表会で、下地毅社長はこの大型ディールについて、「成長投資と株主還元の両立が可能だ」と説明した。
ただ同日発表されたTSIの3〜5月期決算では、売上高は前年同期比9.4％減の356億円。百貨店（前年同期比19.4%）減や駅ビルなどの非百貨店（同4.0%減）、EC（同14.9%減）といったすべての販路で売り上げは前年割れとなり、2月に発足した新統合ECモール「ミックスドットトーキョー（MIX.TOKYO）」も、旧サイトからの会員移行が想定を下回った。「ナノ・ユニバース（NANO・UNIVERSE）」は前年同期比7.8％減、「マーガレット・ハウエル（MARGALET HOWELL）」は同13.7％減、「パーリーゲイツ（PEARLY GATES）」は18.0％減と、主力ブランドも軒並み苦戦した。
売り上げの足元を見ると、「攻め時」とは言い難い局面に見える。それでもTSIが、このタイミングでの買収を選択したのはなぜなのか。その理由のひとつが、デイトナとTSIが同質の課題＝伸び代を抱えている点にある。
デイトナは仕入れ構造改革で
「営業利益10%に高められる」
デイトナは直近3カ年で最終赤字が続いており、25年2月期の連結売上高は393億円と伸長したが営業利益は5億3900万円にとどまり、最終損益は3期連続で赤字。“仕入れ構造の重さ”をボトルネックとして抱えており、粗利率の改善余地やコスト構造の見直しが必要となっている。
これは、TSIが近年直面していた課題でもある。そこで同社はここ数年、プライシングの見直し、在庫圧縮、原価管理を通じて収益構造改革を実施。その結果、この第1四半期では売上総利益率が1.4ポイント改善、販管費や在庫評価損も抑制し、純利益19億6000万円（前年同期から+14.2 億円）を確保するなど、一定の成果が出た。
TSIは、デイトナと同じ課題を持っているからこそ、適切にメスが入れられると考えているのだろう。下地社長はデイトナについて、「将来的には営業利益率を 10％まで高めたい」と目標を語る。
若い顧客基盤とOMO
統合ECにノウハウ注入
一方、デイトナはTSIにはない強みもある。主力の「フリークス ストア」をはじめ20代を中心とした若年層に強く支持されており、EC化率は50％超。自社モール「デイトナパーク（DAYTONA PARK）」やSNS運用、リアル店舗とのOMO連携など、デジタルとリアルを融合させたビジネスモデルはすでに成熟している。TSIは「ミックスドットトーキョー」が滑り出しの段階にある中、デイトナのOMOノウハウを取り込み、相互送客やクロスバイの促進、UI／UX設計のブラッシュアップにつなげる目論見がある。
一見、「攻めどき」とは思えないTSIによるデイトナの買収。既存ブランドの立て直しという目下の課題に直面しながら、未来へ向けた布石を打つ。
